🥖 Cloud chez Lidl

Erratum : la semaine dernière, certains d’entre vous ont reçu la newsletter par erreur en français, en anglais et en allemand. L’occasion de rappeler que vous pouvez changer de langue grâce à l’option en bas de chaque édition.

À Narvik 🇳🇴, Nscale 🇬🇧 construit un campus arctique de datacenters pour 670M€, financés par cinq banques européennes. Le client qui justifie le chantier, c’est Microsoft, qui a réservé près de 5,7G€ de capacité sur le site. Béton européen, locataire américain.

Localiser le béton sur le sol européen passe pour une reprise de contrôle, et l’argument se tient: la puissance de calcul est le goulot d’étranglement de l’IA. Qui tient le datacenter décide qui entraîne quoi, et sous quelle loi. Mais les serveurs, eux, tourneront pour un Américain. L’infrastructure compte, c’est même du levier. Un levier qu’on actionne pour un autre ne rend personne souverain.

Parce que l’Europe bâtit l’actif stratégique et en cède aussitôt la part stratégique. Le marché « cloud souverain » de Bruxelles, le 17 avril, répète l’opération un cran au-dessus: quatre consortium, au mieux 180M€ sur six ans, et l’un des lauréats tourne sur la technologie de Google Cloud, ce que la Commission assume noir sur blanc. La souveraineté comme label, pas comme propriété.

Dans ce même marché, STACKIT 🇩🇪 détonne. Derrière la marque, le groupe Schwarz, propriétaire de Lidl et Kaufland, qui engage 11G€ dans un datacenter à Lübbenau, son plus gros investissement à ce jour, sur sa trésorerie et sans rien demander à Bruxelles. Un seul site privé pèse soixante fois la dotation du tender. La capacité souveraine existe donc. Schwarz la paie de sa poche.

L’étage du logiciel, lui, tient debout sans appel d’offres. Personio 🇩🇪 valorisée 7,9G€ sur la paie des PME, Celonis 🇩🇪 12G€ sur une catégorie qu’elle a inventée, DeepL 🇩🇪 et sa moitié de Fortune 500. Et aucune ne reste tout à fait: DeepL explore une cotation à New York, jusqu’à 4,6G€. On peut bâtir la couche qui rapporte et aller la vendre ailleurs.

L’Europe sort pourtant plus de startups par an que les États-Unis, et le rendement du venture y est 6 points au-dessus. Le talent est là, les retours aussi. Ce qui part, c’est le capital. Les fonds de pension du continent placent entre 0,01% et 0,12% de leurs encours dans le venture, contre près de 2% côté américain. Et le peu qui reste ne franchit pas les frontières: chaque capitale veut son cloud, son champion, sa souveraineté, quand les États-Unis font masse sur un marché unique sans se poser la question. Privée de cet argent, une scale-up tend la main au capital américain, 35% du financement, et sort en Bourse là où il l’attend.

L’étage importe peu. Béton ou logiciel, les deux fuient par le même trou: l’épargne européenne refuse de financer les gagnants européens. L’Europe construit l’actif, loue les clés, vend le bâtiment. Pas parce qu’elle ne sait pas bâtir. Parce que son argent ne veut pas rester.

Vanessa Proust, One Green

En savoir plus sur
les club deals One Green